б) Разделы каждого отчета (в мартовском обзоре прогнозы на следующий финансовый год опускаются).
• Материальные затраты: включают затраты на сырье, запчасти, топливо и платежи субподрядчикам.
• Расходы на персонал: общая сумма зарплат и других выплат и расходов на сотрудников компании, страховые и пенсионные взносы (исключая выплаты кадровым агентствам).
• Амортизационные отчисления.
• Текущая (операционная) прибыль.
• Финансовые доходы: полученные скидки, проценты от ценных бумаг, дивиденды за исключением прибыли, полученной от колебания курса национальной валюты.
• Финансовые расходы: выплаченные скидки, выплаты процентов по ценным бумагам, расходы на выпуск ценных бумаг, выплаты премий.
в) Разделы, исследуемые дважды в год в июне и декабре (обсуждаются только данные за год).
Разделы касаются деловых планов консолидированных дочерних предприятий, расположенных за границей. В некоторых случаях могут рассматриваться данные для неконсолидированных дочерних предприятий.
• Заграничное производство: для обрабатывающих предприятий – общий объем производства на зарубежных дочерних предприятиях. Для необрабатывающих предприятий – количество поставленного из-за границы оборудования от производителей, с которыми нет постоянных связей.
• Иностранные инвестиции: количество материальных активов, приобретенных иностранными дочерними предприятиями за отчетный период.
г) Раздел, включаемый только в декабре.
• Количество новых нанятых сотрудников с высшим образованием: предприятие-респондент предоставляет данные о предполагаемом количестве сотрудников с высшим образованием, которые будут наняты в следующем финансовом году, и данные о сотрудниках, нанятых в текущем финансовом году.
D. Характеристики предприятий, представленных в обзоре
Для обзора Tankan выбираются предприятия из числа частных фирм Японии, где занято 50 или более сотрудников (для предприятий сфер обслуживания, оптовой и розничной торговли, где занято 20 и более сотрудников). В Японии существует специальный стандарт промышленной классификации, согласно которому все предприятия обрабатывающего сектора разделены на 17 групп, а необрабатывающего – на 10. Выбранные для Tankan предприятия представляют разные производственные сферы. По размерам предприятия делятся на следующие группы:
Таблица 5.
E. Методы калькуляции
Разница данных текущего обзора и предыдущего обзора подсчитывается путем сравнения данных этих обзоров, учитывая разницу количества предприятий в обоих обзорах, которая может возникнуть из-за банкротств, слияний и т. п.
При оценке результатов опросов по тем пунктам, где предлагалось три варианта ответа (вопросы, посвященные деловому климату), считаются доли выбравших тот или иной вариант ответа от общего числа ответивших. Также считают диффузионный индекс (DI), представляющий разницу между процентной долей участников опроса, выбравших ответ № 1, и долей участников, выбравших ответ № 3.
При подсчете ответов учитывается регион предприятия в соответствии с региональными категориями (отделения Банка Японии также подсчитывают и публикуют результаты опросов, включая удаленные офисы, находящиеся под их юрисдикцией):
Hokuriku: префектуры Niigata, Toyama, Ishikawa и Fukui.
Chubu: префектуры Yamanashi, Nagano, Shizuoka, Aichi и Mie.
Kinki: префектуры Shiga, Kyoto, Osaka, Hyogo, Nara и Wakayama.
Chugoku: префектуры Tottori, Shimane, Okayama, Hiroshima, и Yamaguchi.
Hokkaido: префектуры Hokkaido.
Tohoku: префектуры Aomori, Iwate, Miyagi, Akita, Yamagata и Fukushima.
Kanto: префектуры Ibaraki, Tochigi, Gunma, Saitama, Chiba, Tokyo и Kanagava.
Shikoku: префектуры Tokushima, Kagawa, Ehime и Kochi.
Kyushu/Okinawa: префектуры Fukuoka, Saga, Nagasaki, Kumamoto, Oita, Miyazaki, Kagoshima и Okinawa.
II. Обзор Tankan для крупнейших предприятийA. Цель обзора
Обзор предоставляет точную картину долгосрочного развития крупнейших предприятий Японии.
B. Периодичность отчета
Обзор выходит ежеквартально в марте, июне, сентябре и декабре (так же, как и общий обзор Tankan).
C. Содержание обзора Tankan
То же, что и в общем обзоре Tankan.
D. Предприятия, представленные в обзоре
В обзоре участвуют компании, которые в основном представляют картину развития определенной отрасли и чьи акции входят в список торгуемых на фондовой бирже (за исключением финансовых и страховых компаний). Капитал предприятия должен составлять как минимум 1 млрд иен. В отдельных случаях в обзоре могут быть представлены предприятия с меньшим капиталом, если они достаточно влиятельны в своей отрасли.
Выбор компаний обзора Tankan крупнейших предприятий осуществляется так же, как и в общем обзоре Tankan.
Здесь, как и в общем обзоре Tankan, категории предприятий представлены в соответствии со стандартной индустриальной классификацией Японии, но данные деревозаготавливающих и деревообрабатывающих предприятий не включаются, а энергетическая и газовая отрасли представлены как одиннадцатая категория непроизводственных отраслей.
E. Методы калькуляции. Такие же, как и в общем обзоре Tankan.
III. Инвестиции в основные фонды финансовых учрежденийA. Цель обзора
Обзор планируемых инвестиций дополняет обзор Tankan крупнейших предприятий Японии.
B. Периодичность обзора
Обзор выходит ежеквартально в марте, июне, сентябре и декабре (одновременно с общим обзором Tankan и обзором Tankan крупнейших предприятий Японии).
C. Содержание обзора
В данном обзоре финансовые учреждения излагают полугодовые и годовые планы и результаты работы.
• Инвестиции в основные фонды (fixed investment): количество материальных фиксированных активов, включая счета переходящих сумм на строительство. Отметим, что этот раздел включает количество новых купленных земельных участков и проектов дочерних предприятий.
• Инвестиции в программное обеспечение: количество нематериальных активов до списания с баланса и учета амортизационных отчислений, включая выделенные средства на закупку программного обеспечения, но исключая средства на текущие закупки программного обеспечения. Отметим, что раздел включает проекты дочерних предприятий.
• Инвестиции в компьютеризацию: создание компьютерных центров и расходы на их развитие, включая расходы на приобретение новых площадей, расходы на приобретение или аренду компьютерной техники. Раздел публикуется раз в полгода – в июне и декабре.
D. Организации, представленные в обзоре
Банки (городские банки, региональные банки, банки – участники второй региональной банковской ассоциации), компании, работающие на фондовом рынке, страховые компании. Состав предприятий-респондентов остается неизменным с момента учреждения обзора в 1989 г.
3.7.5.1 Основные торговые партнеры Японии и календарь японских праздников
Для расширения кругозора приведем следующую таблицу, в которой указаны страны – крупнейшие внешнеторговые партнеры Японии:
Таблица 6.
*Доля страны во внешней торговле Японии, 2007 г.
Японские праздники
1 января – Новый год.
2 понедельник января – День совершеннолетия.
11 февраля – День основания японского государства.
20 марта – День весеннего равноденствия.
29 апрель – День зелени.
3 мая – День конституции.
5 мая – День детей.
20 июля – День моря.
15 сентября – День почитания пожилых.
23 сентября – День осеннего равноденствия.
2 понедельник октября – День здоровья и спорта.
3 ноября – День культуры.
23 ноября – День благодарения труду.
23 декабря – День рождения Императора.
3.7.6 Общие замечания по фундаментальному анализу
Фундаментальные факторы, оказывающие влияние на рынок, можно условно разделить на факторы, обусловленные деятельностью центральных банков, и макроэкономические факторы.
Центральные банки в основном влияют на валютной рынок путем изменения процентных ставок и в редких случаях путем массированных операций по покупке/продаже валюты на рынке (интервенций).
Понижение/повышение ставки в перспективе приводит к удешевлению/удорожанию национальной валюты, но моментальной реакции рынка на действия центрального банка можно ждать только в случае, если эти действия были неожиданностью. Иными словами, если все считали, что ставку не изменят, а ее изменили. Наиболее вероятные действия ЦБ рынок уже учитывает, и к моменту появления информации об изменении или неизменении ставки курсы валют, как правило, находятся уже в таком соотношении, как будто наиболее вероятное решение по ставкам уже принято.