Дмитрий Жаров
Финансовое моделирование в Excel
Издано при содействии ООО ФК «ОТКРЫТИЕ»
Редактор С. Кривошеин
Технический редактор Н. Лисицына
Корректор Е. Аксенова
Компьютерная верстка А. Фоминов
Художник обложки А. Мищенко
© Жаров Д.О., 2008
© ООО «Альпина Бизнес Букс», 2008
© Электронное издание. ООО «Альпина Паблишер», 2012
Жаров Д.
Финансовое моделирование в Excel / Дмитрий Жаров. – М.: Альпина Бизнес Букс, 2008.
ISBN 978-5-9614-2461-4
Все права защищены. Никакая часть электронного экземпляра этой книги не может быть воспроизведена в какой бы то ни было форме и какими бы то ни было средствами, включая размещение в сети Интернет и в корпоративных сетях, для частного и публичного использования без письменного разрешения владельца авторских прав.
Моим родителям
Предисловие
В мире есть немало хороших книг по финансовым дисциплинам. В России же, к сожалению, их до сих пор недостаточно даже с учетом переводных изданий.
И все же нехватка качественной финансово-экономической литературы, которая была особенно заметна в 1990-е годы, сегодня постепенно восполняется трудами российских экономистов. Книга, которую вы держите в руках, – хорошее тому подтверждение.
С людьми, профессионально владеющими своим предметом, всегда приятно общаться – пусть даже и посредством чтения их книг. Дмитрий Жаров своим предметом владеет безукоризненно. Автор хорошо знает и понимает то, о чем пишет, поскольку рассуждает не об отвлеченных предметах, а о тех знаниях и опыте, которые были получены в реальной работе. Кроме того, он опирается на солидную образовательную базу, включая полученную в США степень MBA. Фактическая ценность материала книги подкрепляется и умением автора легко и доступно его изложить.
У книги «Финансовое моделирование в Excel» немало и других достоинств, которые, по моему убеждению, читатели обязательно оценят. От детального описания создания моделей автор переходит к анализу «большой картинки» – роли моделирования в практической работе финансиста. Он словно берет читателя за руку и проводит его кратчайшим курсом к цели, предупреждая о любых возможных проблемах и трудностях финансового моделирования. Такие переходы от общего к частному и наоборот помогают не только усвоить значение мелких деталей, но и дать общее понимание экономической природы описываемых явлений.
Еще одним важным достоинством книги является то, что она не фокусируется лишь на теме построения моделей. Она охватывает целый спектр смежных экономических и деловых дисциплин: бухгалтерский учет, анализ бизнес-процессов, финансы и т. д. Иными словами, название книги по большому счету далеко не полностью отражает все многообразие ее содержания! Автор не ограничивается описанием простого моделирования и раскрывает сущность таких сложных финансовых категорий, мало знакомых отечественному читателю, как, например, консолидация отчетности, причем делает это профессионально и, что немаловажно, доступно. Причиной тому послужило не желание автора блеснуть эрудицией, а необходимость, ибо мастерство создания моделей заключается не только в виртуозном владении электронными таблицами, но и в понимании того, что и почему должно делаться именно так, а не иначе.
Будучи профессионалом-практиком, автор точно знает, какими инструментами и в каком объеме необходимо владеть для грамотного финансового моделирования. В книге нет пустословных рассуждений – в ней собраны знания из нескольких областей экономики, что делает ее незаменимым пособием именно для практиков!
Пожалуй, самым большим плюсом книги является то, что она не только учит, но и заставляет думать: для многих проблем предлагается несколько вариантов решения с описанием всех достоинств и недостатков этих решений, что дает читателям возможность сделать свой собственный вывод по каждому из рассматриваемых вопросов. Думаю, автор сознательно пошел на то, чтобы книга выглядела не как учебник с одной «единственно правильной» моделью. Она скорее предстает руководством по логике построения составных частей моделей, а уж выбор количества и степени сложности этих частей остается за читателем.
Не навязывая готовых шаблонов, «Финансовое моделирование в Excel» объясняет причины и последовательность тех или иных шагов, логику, которой следует руководствоваться. Эта книга – не простой набор схем, методов и подходов, а приглашение к совместному обсуждению, поиску решения, сотворчеству. Она отвечает не только на вопрос «как моделировать», но и «как моделировать эффективно», а также «зачем моделировать именно так, а не иначе». Более того, на основе реальных ситуаций автор наглядно показывает, как такие навыки могут и должны применяться на практике.
Дмитрий Жаров задал стандарт написания пособия для специалистов в области финансового моделирования, на который, вне всякого сомнения, будут равняться все последующие авторы, пишущие на эту тему.
Желаю автору и всем читателям побольше новых, хороших и полезных книг.
Михаил Сухобок,Старший Управляющий директорООО ФК «Открытие»Введение
Мысль написать данное пособие возникла давно, после того как я довольно длительное время провел за созданием финансовых моделей в Excel. В процессе работы приходилось сталкиваться с моделями, созданными коллегами-финансистами, и эти модели подчас казались или неубедительными, или не слишком профессиональными. В итоге я пришел к выводу, что накопленный мною опыт финансового моделирования непременно будет интересен и полезен моим коллегам.
Несмотря на обилие книг на рынке финансовой литературы, ни одно из представленных там изданий не отвечает критериям, которые используешь при выборе помощника в практической работе. Эта ситуация имеет место и при поиске книг по созданию моделей в Excel. Часто бывало, что, открыв многостраничный том, я вдруг видел, что половина книги посвящена математическим моделям оптимального распределения ресурсов, расчету площади круга и т. п. Какими бы интересными ни были эти вопросы, ни я, ни большинство финансистов никак не касаемся их в ежедневной работе. Поэтому многое приходилось постигать на практике самому или с помощью коллег.
Иными словами, я написал книгу, которой несколько лет назад мне не хватало самому. Найди я нечто подобное тогда, сколько времени и сил удалось бы сэкономить! Впрочем, отсутствие полезных пособий помогло накопить собственный опыт, и это дает мне уверенность, что книга будет полезна тем собратьям по цеху, кто этот путь еще не прошел. Надеюсь, что она поможет им найти ответы на многие вопросы, сбережет время и станет еще одной ступенью на пути к дальнейшему профессиональному росту.
Кому адресована эта книга? Если вам регулярно приходится заниматься прогнозной финансовой отчетностью (для целей оценки, или управления оборотным капиталом), если вы понимаете финансы предприятия, основы бухгалтерского учета и налогообложения, хорошо знакомы с приложением Excel (это чрезвычайно важная оговорка, поскольку данная книга – не учебник по работе в Excel!), но при этом у вас возникают вопросы о том, как лучше написать модель, как сделать ее удобной в работе и превратить в реальный инструмент для принятия решений, значит, вы тот, для которого написана эта книга.
Работать проще, когда не приходится разгадывать «нетривиальную» логику, заложенную в модель коллегой, когда язык таблиц и расчетов, а также его представление понятны всем. Чем больше людей будет одинаково артикулировать свои финансовые гипотезы и расчеты, тем больше у них останется времени на обсуждение действительно важных деталей сделок. Книга наверняка поможет людям, не слишком хорошо знакомым с моделированием, и что-то полезное для себя найдут в ней даже опытные специалисты.
Еще раз стоит отметить, что данная книга является практическим пособием и ни в коей мере не претендует на полный и всесторонний охват всех вопросов, так или иначе связанных с финансовым моделированием. Я не даю инструкций о том, как шаг за шагом (точнее, ячейка за ячейкой) строить одну модель и с ней идти по жизни дальше. Прочитав книгу, вы сможете построить модель с «прозрачной» логикой, которая по крайней мере не будет выглядеть устрашающей для других пользователей.
Кроме того, я предлагаю максимально полный, на мой взгляд, набор альтернативных способов прогнозировать данные, связывать между собой, прописывать «движок» модели и пр. Иначе говоря, я рассказываю о различных способах изготовления кирпичей, из которых складывается любая модель финансовой отчетности. Какие из них понадобятся, в каком количестве, какого размера и формы – решать вам в зависимости от конкретных задач.